资产负债表衰退是可怕的

引言：

我在 2023-6-25 12:00 写下了如下内容的微博：

资产负债表衰退是可怕的。因为一个人的消费就是另一个人的收入，一个企业的投资就是另一个企业的收入。当几乎所有家庭都不敢消费、几乎所有企业都不敢投资，经济就会进入漫长而剧烈的恶性循环。政府下一步要想办法让老百姓增加收入，敢消费；也要想办法进一步优化营商环境，让企业有利润，敢投资。

凹凸合平：房事让所有人受到严重的心里打击：房多的和有房的感觉资产在严重缩水，供房的感觉在给银行和房产链打工，普通人买不起房的感觉自己是穷人，都郁闷，都不敢消费。zf如果要让年轻人有活力敢消费，就要在房事上为年轻人考虑：让年轻人有房住有房结婚，赚钱用来消费而不是大部分用来供房。

马靖昊：你讲得有道理。将赚来的钱大部分用来供房，谈何扩大消费。

猪宝宝200407：资金成本就把利润空间给吃光了。

马靖昊：政策上要降息！降息能够通过提升资产价格的渠道改善居民和企业部门的资产负债表，降息带来的利息减少等价于非金融企业的净利润增加，这也会带动股票价格上涨。要不怕量化宽松的政策，要放点“水”，以实现较为充分的就业和经济增长。

大家可以再看一下本人写于2022年12月5日的文章，当时文章名为《懂会计，其实弄懂宏观经济有先天的优势》，现改文章名如下：

从资产负债表出发分析宏观经济

资产负债表是经济运行中的一个核心问题，分析宏观经济运行是处于增长期还是衰退期，看资产负债表是扩表还是缩表就可以搞得清清楚楚、明明白白。

目前家庭、企业、地方政府的资产负债表已经不断地在缩表，说明经济正在衰退。

先看家庭资产负债表，这些年家庭资产负债表都在萎缩，第一，有人统计，中概股和A股的蓝筹股市值蒸发高达30万亿，我知道，中国股市有多达2亿多散户，可以说，这些人的股票资产绝大部分在缩水；第二，这三年疫情导致大量中小企业倒闭，倒闭企业的老板以及由于企业倒闭而失业的人群，收入锐减，而由于对未来缺乏信心，又不敢通过贷款来扩张资产负债表，最终只能消耗资产负债表的存量资产，导致居民净资产下降。

政府对由于疫情而导致生活困难的老百姓，要有救济政策，建议退还他们近5年缴纳的个税，以提升消费。

再看企业资产负债表，由于这三年的疫情对企业家精神造成了严重伤害，企业家对未来看不清楚，感觉挣钱越来越难，甚至企业常常处于亏损状态，而又不敢贷款，因此，企业的资产在减少，由于信心不够，负债能降低也都尽量降低。大家都知道，资产负债表决定了一个企业是不是可持续经营，资不抵债时企业会破产。从宏观经济角度来看，如果资产负债表出现普遍的收缩，那么经济也会收缩。银行贷不出去款，说明企业已经没信心通过加杠杆来扩大资产负债表，以前银行都是拉存款，现在去银行存钱，银行明显不热心，毕竟要支付利息。

五花马拼五花牛：资本肯扩张的时候，说是无序扩张。。现在好了，想让人扩张人都怕了。

路易四十一：政策风险是最大的风险。

吕端遇事：想着2000年前后的10多年间，新开办企业真的如雨后春笋，在那个年代，直接导致了用工荒。最近这五六年不行了。

资产负债表缩表，多半是损伤了企业家精神，他们畏手畏脚，没有信心，自然不敢投资、不敢贷款，也就没能组合好生产资源，连带利润表、现金流量表都缩表。

可以说，今年以来，商业银行居然不断地挂电话找人借钱，我就接到不少这种电话，说给我50万元的额度，要不要？我都坚决地回答不要，企业主都不要，我一个公职人员要贷款干什么呢？但从接这种电话的频度，明显感觉到商业银行已经急了！今年大家不借钱买房了，地产商也不借钱买地了。制造业领域，企业家也不借钱扩大生产规模了。商业银行拿着央行的钱、储户的钱无所事事，趴在账上还要给央行、储户利息，生意不是这么做的，最优选择当然就是还钱给央行以及别来存钱了。于是，央行被动缩表了，商业银行资产负债增长的速度也大大放缓了。

大伙可看下央行的资产负债表中的资产、负债数据。

其实央行今年以来，一直在降准并降息，实行的是宽松货币政策，但由于个人和企业信心不够，加上降准、降息还没有完全到位，货币政策的效果并没有显现。

概括起来就是：大家预期普遍转弱，“宽货币”无法转变为“宽信用”。虽然央行降准降息，但敢贷款扩张的企业，以及贷款买房的个人，都大为减少。

所以，央行“ 被动缩表”，资产负债表从 2 月末的最高 40.62 万亿下降到了8月末的 最低38.46万亿，不过，10份已经回升到了39.89万亿。相信随着疫情的政策调整，今年内还会继续回升。

最后看地方政府资产负债表，目前政府依托的土地财政在萎缩，而新的收入增长点由于疫情的原因，受到很大影响，地方政府的财政无疑进入悬崖边缘，很多地方政府入不敷出、债台高筑，政府债务的增长速度大大超过国有资本的增长速度。不少地方政府保运转和保民生压力加大，甚至连工资的发放都存在困难。

当前宏观经济面临的核心问题，就是要加紧出台惠企政策以提升信心，继续加大量化宽松政策的力度，继续在减税降费上发力，重新激发企业家精神，进一步真正优化营商环境，让企业家放手去干，他们就会通过投资、融资、盈余不断地扩大资产负债表，经济自然会好，政府必然大面积财政盈余，资产负债表自然就得到修复。

一只倔强向前的胖子：醒醒吧，信心基础在哪里呢。

爱在眉梢：社会生活生产恢复正常了，估计能恢复一些信心。

陈梓丰律师：马老师，看着您的解读，我有些淡淡地哀伤。宏观经济状况，几近绝望，看着您的分析，从前多好啊……从前充满希望……

马靖昊：任何时候都要看多，都要有信心！大家要相信政府的治理能力，一定会给出让企业家、让大家恢复信心的政策！

本来此文写到此就结束了，但还想唠叨几句。有不懂经济的经济学家说，股市是判断经济好坏的晴雨表。此说法是对股市的一种肤浅的误读，比如2015上半年实体经济明显不振，宏观经济明明处于下行的压力中，却创造出了一波疯狂的牛市。话说到这里，其实就是想告诉大家，虽然现在由于疫情的原因经济形势更恶化了，但说不定也创造一波疯狂的牛市出来。

如果真发生了这样的事情，那么家庭、企业、政府的资产负债表都得到了修复，还真是好事！信不信，由你！